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研究与投资者回报中心

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基金季报重点1

机构仓位继续处于高位，基民有一定赎回

2023年Q1，偏股型基金资产净值达到4.91万亿元，环比上升778.96亿元，偏股型基金整体股票仓位为86.58%，环比上升1.05%。偏股型基金股票仓位达到近10年以来新高。 

在过去的一个季度，伴随市场回暖，基民在回血后存在一定净赎回压力，体现出当前市场情绪或仍然处于低点。从季报披露情况来看，23Q1基金整体份额下降1.9%。

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基金季报重点2

基金大幅加仓科创板，港股配置变化不大

23年1季度，市场呈现成长强于价值，小盘强于大盘的特征。偏股型基金继续保持对科创板的加仓，配置比例由22Q4的7.95%抬升至23Q1的9.17%。而对于创业板的配置比例则从21.70%降至20.54%，主要由于新能源板块作为创业板权重最大行业，而资金在一季度持续流出。

而偏股型基金对港股持仓市值为3,539.76亿元，仓位配比约为7.21%,小幅下降-0.23%，总体来看变化不大。

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基金季报重点3

新兴产业内部出现结构切换，“中特估”获加仓

存量资金的背景下，市场大幅减仓过去几年热门的新能源产业链，增配新浪潮的涌现，如AI产业链，TMT配置比例明显上升。申万一级行业下，计算机、传媒与通信相较于2022年Q4增配幅度分别为4.41%、0.80%与0.53%，但相较历史暂未处于过度拥挤状态。

而电力设备受到资金减持最多，相比Q4配置比例减少3.09%，但当前仍处于历史配置水平高位。

此外，“中特估”相关标的获机构加仓，长期来看，国企央企为A股整体盈利贡献了大部分利润，并且承担了很多社会责任，在大国博弈的背景下，国企央企具有较高的战略意义，而这部分价值在当前资本市场并没有很好的体现出来。

展望后市，短期内市场增量资金或仍然有限，市场风险偏好不高，新发基金数据与居民超额储蓄拐点出现前，市场或仍以存量博弈为主，行情大概率偏结构，很难有全面指数级别上涨。当前来看，外部形式错综复杂，国内经济数据何时能够进入到同比修复阶段将会是影响市场走势的关键因素，目前仍然处于修复的早期阶段，对于主题型投资仍具有一定支撑。我们建议继续关注科技革命及“中特估”两个主题，由于前期已经积累了一定涨幅，波动逐步加大，推荐逢低买入，并根据自身风险偏好及时做好止盈。

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