2018年10月08日

5分钟读完十一期间资本市场变化及影响

我不知道为什么,在这第十一期间有这么多重要新闻。互联网上有一些梳理和总结。让我总结一下重要和潜在的影响。

1、外汇

10月1日,人民币正式加入特别提款权,走出了国际化的重要一步。在人民币加入特别提款权之后,离岸价格出现了一轮贬值,美元兑人民币汇率升至之前的高点6.7。但这不是加入特别提款权的结果,因为这一轮贬值的主要原因是美元走强,即美元相对于大多数其他货币的升值。人民币只是其中之一,英镑已经崩溃了一点。

影响:人民币加入特别提款权后,长期(5年周期)将导致政府和基金分配人民币资产。然而,在短期内,人民币的贬值压力仍在进行中,尤其是年内美元贬值可能达到6.8。人民币贬值仍将给资本外流带来压力。 9月份,中国外汇储备进一步下跌,连续三个月下跌,这是对资本市场的中长期压力。

2、金

黄金仍主要反映美国大选形势和未来加息预期。在美国大选第一次辩论之后,希拉里的支持率上升,而特朗普下跌,金价下跌了5%。因为如果希拉里当选,它将有助于华尔街保持目前的稳定;如果特朗普当选,资本市场可能会受到影响,以增加对黄金的避险需求。

在美联储的加息中,9月份公布的非农就业数据低于预期。美国公布的经济数据现在已经过了一个月又一个月。市场也习惯了这种太极拳。目前12月份利率期货市场隐含的概率仅为60%,因此如果你真的在12月加息,短期黄金仍有进一步下跌的空间。

影响:如果是固定投资配置,我认为没有必要对分配策略进行调整。我打算逐步将黄金计入总资产的10%左右,我会继续维持。如果是投机交易,我已经建议减仓。假期前我已经超过132X。目前,黄金的风险不是12月加息,而是加息的节奏是否快于预期。根据美联储目前的表现,即使12月加息,整个加息过程也是超级慢,我认为看看能否在1250左右稳定,可以开始建立更多订单。

3、房地产全国许多城市开始购买限制。在这些城市同时采取措施应该能够推断出中央政府所要求的有组织的行动。购买有两个主要限制:一个是限制购买资格,另一个是增加首付比例。这两种措施的效果是不同的。限制资格的作用是减少需求,提高首付比例的效果是将风险从银行系统转移到买方。如果是为了防止未来房地产市场崩溃造成的金融冲击,这是提高首付比例,逐步降低杠杆率的唯一途径。

在互联网上有一种观点,我认为在房地产购买后,资金将流回股市是有疑问的。下图是自2002年以来上海二手房价格指数(蓝线)与沪深300指数(橙线)的比较。房价一路上涨,但2004年、2008和2014年有经过三次小幅调整,并对应同期股指,2004年、2008找不到明显的反向走势。仅在2014年,房价下跌,而股指开盘大幅上涨,然后股市泡沫破灭,房地产推出了一波快速增长。

影响:我不认为资本外流到房地产市场必然意味着它会流入股市。只有当资金充裕时。、其他资产不够吸引人,有些资金可能流入股市。目前,资金仍然相当充裕,资产配置的困难确实是个问题。然而,最终,流量不会流入。这取决于股市本身。我们不希望想象那些房地产投机者会来接管。顺便说一下,从历史上看,监管政策的价格不会立即下降。有时价格需要半年才能回复。

4、股市

假期期间,外盘略有下跌,但港股竞争非常激烈。恒生中国企业指数摇摆不定,迅速升至10,000点。这是恒生中国企业指数第三次达到10,000点。所谓的通货紧缩,然后下降,筋疲力尽,如果关键点不成功,就会对指数施加明显的压力。

影响:我认为没有任何重大影响。此外,业内也有一些零星的消息:一是光伏发电等新能源发电的上网电价下调,小众PV、多晶硅产业链中的企业为负。二,多网合同限制当地本地车牌,也是好车,必然会减少车辆供应,导致出租车价格上涨,行业萎缩、,负面网络关于汽车概念股。我把它吐了出来。实际上,有“专家”说新政不会导致互联网汽车价格大幅上涨。基本经济学理念不理解吗?现有的大量汽车已被赶走,需求仍然如此之多。一:价格上涨是、,每个人都买不到车。我支持改进司机过去记录的调查和登记,以提高安全性,但这是限制户籍的幽灵政策。

模型和操作

目前,市场更加中立。它仍然是新职位的一部分。如果你打算上去,你会抛出一点,倒下来买些更多。

跟踪趋势模型的位置部分当前没有位置。该模型最近没有看到开仓的迹象。有关打开和关闭的阈值,请参阅下表。